近期港股市场持续调整，恒生指数与恒生科技指数分别跌破26000点和4000点关键支撑位。港交所最新数据显示，互联网股的卖空活动有所降温，呈现回落态势；而半导体股则逆势而上，卖空数据刷新历史新高。
龙头科技股：卖空情绪有所回落
腾讯控股的卖空数据显示，本月卖空股数从月初的237.98万股降至144.53万股。同期卖空金额则从11.2亿港元回落至6.21亿港元。
阿里巴巴方面，卖空股数从本月初的1206.75万股降至704.97万股，卖空金额同步从15.97亿港元回落至8.61亿港元。
尽管腾讯、阿里巴巴等科技龙头卖空规模仍处相对高位，但近期数据已显现明显降温迹象。这一变化表明部分投资者开始重新评估科技股估值水平，市场抛压有所缓解。
半导体股的卖空数据创历史记录
中芯国际的卖空数据呈现持续攀升态势，卖空股数从本月初的320.25万股大幅上升至1033.90万股。值得注意的是，26日单日的卖空股数激增至4036万股，创下历史最高纪录。
同期中芯国际的卖空金额从2.27亿港元攀升至8.96亿港元，26日单日是达到35.31亿港元的历史峰值。
华虹半导体同样面临显著卖空压力，卖空股数从本月初的248.10万股上升至697.00万股。5月26日单日卖空股数达到1594.70万股，创2025年9月1日以来最大单日表现。卖空金额同步从2.97亿港元攀升至11.80亿港元，26日单日卖空金额高达23.39亿元，刷新历史纪录。
机构称港股估值回归合理区间
中信证券指出，受业绩预期下修、中东冲突扰动及海外AI基础设施投资资金虹吸等多重因素影响，港股估值已回归至历史合理水平。
2026年上半年(截至5月中旬)，全球资金在地缘博弈常态化及流动性预期调整背景下，呈现极致的"哑铃型"配置特征，在高波动环境中寻求高确定性资产。港股受制于高消费权重占比及"硬科技"属性不足，在本轮行情中表现相对弱势，但也为下半年提供了政策支撑预期与估值修复空间。
从微观层面，一季报披露以来，2026年全年盈利预期(彭博一致预期)下修动能显著减弱，表明市场已对短期利空因素进行充分定价。
展望下半年，中信证券指出，中美"建设性战略稳定"新定位将助力港股投资者情绪修复。地产企稳推动的消费复苏与权益市场财富效应回归形成的正向螺旋，将从基本面维度利好港股。在"十五五"政策催化下，我国科技领域持续发展有望逆转外资流出趋势。维持对港股整体乐观的判断，但需警惕三季度解禁高峰对流动性的扰动。若国家主席于2026年秋季如期访美，且三季度宏观基本面及企业盈利数据出现反弹信号，四季度港股有望迎来"估值+业绩"双击行情。
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